Bội cung chứng khoán?

Ảnh minh họa.

Việc hàng loạt doanh nghiệp, đặc biệt là các ngân hàng lên kế hoạch niêm yết trên cả hai sàn giao dịch ngay trong năm 2010 tiếp tục tạo nên nỗi lo ngại về một lượng cung cổ phiếu quá lớn làm loãng thị trường.

Ngoài số cổ phiếu (CP) của các doanh nghiệp (DN) niêm yết mới, thị trường còn được bổ sung đáng kể từ việc chia tách cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết thông qua các hoạt động trả cổ tức bằng cổ phiếu thưởng hoặc phát hành thêm cổ phiếu ra công chúng để tăng vốn điều lệ.

Xếp hàng chờ lên sàn

Một trong những yếu tố gây đột biến đó là số lượng (CP) mới mà các ngân hàng (NH) vừa và nhỏ sẽ đẩy lên sàn. Dự kiến, ngay trong năm 2010 sẽ có khoảng 10 ngân hàng chính thức đưa cổ phiếu lên sàn như: ngân hàng thương mại cổ phần Miền Tây (Western Bank), ngân hàng thương mại cổ phần Nam Việt (Navibank), ngân hàng thương mại cổ phần Phương Đông (OCB), ngân hàng thương mại cổ phần Đại Á (DaiA Bank), ngân hàng thương mại cổ phần Liên Việt (LienViet Bank), ngân hàng thương mại cổ phần Đông Á (EAB), ngân hàng thương mại cổ phần Hàng hải (Maritime Bank)… Ứớc tính, với quy mô về vốn điều lệ trung bình từ 2.000 - 3.000 tỷ đồng của mỗi ngân hàng thì tổng cung cổ phiếu mới của các ngân hàng này sẽ lên đến 2 - 3 tỷ cổ phiếu.

Doanh nghiệp cần cân nhắc kỹ thời gian phát hành cổ phiếu.

Cùng với các ngân hàng, các doanh nghiệp trong các lĩnh vực khác cũng đang gấp rút hoàn tất nhũng thủ tục cuối cùng để đưa cổ phiếu lên sàn. Theo thống kê từ Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), ngoài Navibank đã được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chấp thuận đăng ký niếm yết tại HNX, đến thời điểm hiện nay còn có 36 doanh nghiệp trong các lĩnh vực khác đang chờ tới lượt lên sàn, trong đó có nhiều doanh nghiệp có vốn điều lệ tương đối lớn.

Điển hình là Công ty cổ phần Bất động sản điện lực dầu khí Việt Nam (500 tỷ đồng), Công ty cổ phần Vận tải Biển Bắc (114,5 tỷ đồng), Công ty cổ phần Chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương (260 tỷ đồng), Công ty cổ phần Chứng khoán Đại Việt (250 tỷ đồng).

Theo Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE), tính từ đầu năm 2010 đến nay, cơ quan này đã nhận được hồ sơ đăng ký niêm yết mới và đồng ý về mặt nguyên tắc cho hơn 10 doanh nghiệp như: Công ty cổ phần Vận chuyển Saigon Tourist (8 triệu CP), Công ty cổ phần Cấp nước Chợ Lớn (13 triệu CP), Công ty cổ phần Sông Ba (45 triệu CP), Công ty cổ phần Ô tô TMT (hơn 12,5 triệu CP), Công ty cổ phần Nhà Việt Nam (hơn 10,6 triệu CP), Công ty cổ phần Phát triển hạ tầng kỹ thuật (54,8 triệu CP), Công ty cổ phần Thép Pomina (163 triệu CP), Công ty cổ phần Phát triển hạ tầng và bất động sản Thái Bình Dương (10 triệu CP), Công ty cổ phần Đầu tư kinh doanh nhà Khang Điền (32,2 triệu CP), Công ty cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật (8 triệu CP).

Nguy cơ rủi ro

Trước hiện tượng này, các chuyên gia Công ty Chứng khoán Sacombank phân tích, ngoài những yếu tố tạo nên sự lạc quan cho thị trường trong năm 2010 như: áp lực giải chấp giảm, khó khăn về vốn của các ngân hàng đã bớt căng thẳng, thêm nhiều dòng tiền mới đổ vào thì rủi ro lớn nhất đối với thị trường hiện nay chính là nguồn cung cổ phiếu mới đang có dấu hiện tăng đột biến.

Điều dễ dàng nhận thấy nhất là nguồn cung tăng mạnh sẽ góp phần làm pha loãng thị trường. Hơn nữa, với những quy định mới của ngân hàng nhà nước về việc hạn chế dòng tiền từ các ngân hàng với các hoạt động đầu tư chứng khoán thì nguồn cung cổ phiếu áp đảo sẽ là yếu tố cản trở quá trình tăng điểm của thị trường.

Theo các chuyên gia, hiện tượng lần này cũng tương tự như diễn biến của thị trường trong năm 2007 khi doanh nghiệp đua phát hành cổ phiếu mới, nhưng khả năng hấp thụ của thị trường vẫn không tăng. Kết quả là thị trường bị “bội thực” và giá cổ phiếu liên tục sụt giảm.

Tuy vậy, vẫn có ý kiến cho rằng, khó có thể so sánh cùng một hiện tượng trong những thời điểm khác nhau và hiện tượng “bội thực” cổ phiếu lần này không quá trầm trọng.

Theo quan điểm của chuyên gia chứng khoán Đinh Thế Hiển, càng có nhiều doanh nghiệp niêm yết thì nhà đầu tư sẽ có thêm nhiều cơ hội lựa chọn và thị trường sẽ càng thêm hấp dẫn. “Giải pháp tốt nhất cho tình trạng này là bản thân doanh nghiệp cần cân nhắc kỹ thời gian phát hành cổ phiếu mới thay vì phát hành cổ phiếu khi thị trường tăng nóng nằm hạn chế hiện tượng nhiều doanh nghiệp cùng đưa hàng trong cùng một thời điểm khiến thị trường bị bội cung”, lãnh đạo một công ty chứng khoán phân tích.

(Theo Đất Việt)